Kaiyun (中国)智能科技股份有限公司官网！

图片开端：视觉中国

近日，杉杉股份发布公告，控股鼓励杉杉集团过头全资子公司一又泽营业的重整缠绵草案已提交债权东说念主会议表决。要是表决通过，这家曾经的宁波民营标杆，将厚爱易主。

杉杉终于要改姓了。曾经的服装第一股，如今的新动力材料巨头，只用了不到800天，就从千亿帝国走向卖身。

2023年2月10日，杉杉首创东说念主郑永刚突发腹黑病离世，径直引爆了杉杉系长达两年的权力真空。其子郑驹与继母周婷围绕戒指权伸开强烈争夺，献艺了施行版的“朱门内斗”。这成为了杉杉后续一系列问题的导火索。

然则，杉杉的垮塌简直是“朱门宫斗”的遵循吗？债务重组之下，各方债权东说念主的利益又能否得到公道保险？

郑永刚亲手“埋下雷”

“这颗雷，其实是郑永刚亲手埋下的。”一位里面东说念主士惊奇说念。

1989年，郑永刚接办濒临倒闭的宁波甬港服装厂，创立“杉杉”品牌，成为中国服装大王。1996年，杉杉成功登陆A股，可谓景色无穷。

但郑永刚的贪念远不啻于此。本世纪初，服装业务如日中天时，他执意调头，杀入其时无东说念主问津的锂电板负极材料领域，开启了一场教科书级别的转型。

转型初期，锂电板业务相接八年失掉，郑永刚靠着服装生意抓续输血。直到新动力车爆发，这项业务才迎来改变。

2021年杉杉股份净利润达到33.4亿元的历史最高点，其中近六成来自锂电板负极材料业务，公司由服装大王转型新动力材料龙头。

往常杉杉股份股价达到43.47元的历史高位，总市值近千亿，集团和一又泽营业抓股市值高达440亿，郑永刚也在2022年以125亿元身家登上胡润环球富豪榜。

然则“成也激进，败也激进”。其间，郑永刚主导了大规模的产能扩张和多元化布局，除了锂电板和偏光片业务，还涉足金融、医疗、奥莱概述体，领土急剧膨大，代价是大规模举债。

这种高杠杆、高欠债的扩张形状，在郑永刚活着时，尚能凭借个东说念主信用、江湖地位致力于督察，但当他倏得离世，里面权力讲和与外部信任垮塌的双重冲击，资金链瞬绝交裂，终于难认为继。

郑永刚离世后，“宗子大战后妈”的故事一度引起公论的平日暖和。

2024年11月，继母周婷“夺权”成功，当选杉杉股份董事长。这场内讧不仅让管束层漂泊，更让银行和债权东说念主失去信心，加快了资金链断裂。

自2024年6月起，杉杉集团被十余家银行和债权东说念主告上法庭，相关债券信用评级被下调为“负面”，部分银行的抽贷更是令“杉杉系”出现流动性危险。

2024年8月，杉杉集团公告示意对浙商银行宁波分行等10家银行的债务利息未能完成兑付。2025年 2 月，宁波市鄞州区法院裁定受理杉杉集团歇业重整苦求，一个月后，杉杉集团与全资子公司一又泽营业被裁定骨子消失重整。

曾经景色无穷的千亿市值企业，在两年内急转直下，郑家对上市公司的戒指权摇摇欲坠。

首创东说念主家眷展望出局

2026年3月2日，宁波鄞州区法院的会议室里，歇业管束东说念主主抓的杉杉集团及全资子公司一又泽营业消失歇业重整案第四次债权东说念主会议依期召开，管束东说念主提交的重整缠绵草案厚爱参加表决阶段，表决窗口期将抓续至4月15日。

事实上，早在2025年3月，杉杉集团就被裁定参加歇业重整次序。

“民营船王”任元林领衔的重整投资融合体一度缠绵以32.84亿元的价钱拿下杉杉股份的戒指权。不外这一决策在2025年11月的表决会议上，被普通债权东说念主组和出资东说念主组双双否决。

重整草案被否后，管束东说念主于同庚11月7日重启招募。第二轮招募诱骗了多家产业成本的眼神。此前，中国宝安曾经公告融合子公司贝特瑞组建融合体参与。而更早前，辽宁方大集团旗下的方大炭素、

湖南盐业集团均已公告报名参选。

最终，徽皖维集团携宁波金资构成的融合体以不逾越 71.56亿元的对价成为中枢重整方。

历时近一年、历经两轮投资东说念主折戟的杉杉集团重整案，终于迎来决定性节点。若条约成功落地，这家横跨服装、新动力、光学浮现三大领域的浙商巨头，将厚爱易主。

3月4日，杉杉股份发布最新公告，杉杉集团及一又泽营业的管束东说念主于 2026 年2月28日向债权东说念主会议提交《杉杉集团有限公司和宁波一又泽营业有限公司重整缠绵(草案)》。这份公告也显露了部分细节。

具体来看，重整投资东说念主融合体分为股票投资东说念主与惩处机构。皖维集团将以直禁受购和对保留股票签署《一致行动条约》的面目，取得债务东说念主抓有的21.88%杉杉股份股票的表决权；其他大部分钞票陆续保留在债务东说念主名下，装入歇业就业信赖。

杉杉集团的债权东说念主的债权金额将谐和为信赖份额，构成受益东说念主大会，恭候后续分派。而杉杉集团的原出资东说念主，包括更表层抓股平台杉杉控股的抓股将被清零。

安徽皖维集团领衔投资近72亿元的第二轮重整决策中，皖维集团将以每股约16.42元的价钱向债务东说念主收购303,670,737股杉杉股份股票，约占杉杉股份总股本的13.5%，总价款金额为49.87亿元。

剩余8.38%的杉杉股份股票，将保留在杉杉集团名下，债权东说念主可聘任即期好像远期由皖维集团收购的面目赢得璧还。

剩余的大部分钞票则将装入歇业就业信赖。杉杉集团的100%股权将由信赖面目公司抓有。就业信赖决策事务缔造为受益东说念主大会、管束委员会与惩处机构三个层级。

其中，债权东说念主按原先不同的债权类型（有无担保）赢得不同优先劣后登记的信赖份额，构成受益东说念主大会。

管束委员会由11户受益东说念主构成，债权东说念主会议主席建造银行宁波分行代表担任主任委员，负责召集及主抓管束委员会会议。管束委员会不错决定聘任息争聘信赖面目公司与杉杉集团的董事、监事和高等管束东说念主员过头酬劳。而杉杉集团的原出资东说念主是赢得最劣后的信赖份额。

这意味着，此前堕入内斗的郑永刚宗子郑驹和遗孀周婷，将从上市公司杉杉股份和杉杉集团失去说话权。

杉杉控股未纳入消失重整

值得闲适的是，行动杉杉集团更表层的中枢抓股平台——杉杉控股这次并未纳入到“杉杉系”的消失重整之中。

“这关于仍是债务讲错、诉讼缠身的杉杉控股的债权东说念主而言，在‘杉杉系’中枢钞票——杉杉股份的股权在杉杉集团重整案中被单独处理之后，其债权益益后续是否还能得到公道璧还和保险？”一位了解杉杉重整案的市集东说念主士质疑说念。

从近几年参加重整次序的诸多大型集团重整案的横向对比来看，杉杉控股未消失重整的作念法颇为荒废。

以2025年底已被法院裁定通过歇业重整草案、最近激励不小暖和的“苏宁系”重整为例，南京中院是先裁定受理苏宁电器集团、苏宁控股集团、苏宁置业集团参加歇业重整，随后管束东说念主以苏宁文化投资等35家公司与苏宁电器集团、苏宁控股集团、苏宁置业集团在管束、业务、财产等方面高度混同为由，向南京中院苦求将该等关联企业并入苏宁电器集团、苏宁控股集团、苏宁置业集团3家公司重整案中，对“苏宁系”38家关联公司进行骨子消失重整。

按照《歇业法》第一百八十四条的法例，关联企业之间法东说念主东说念主格高度混同甚至难以辞别，严重毁伤债权东说念主公道受偿利益好像关联企业基于诓骗推敲建设的，关联企业以及关联企业的出资东说念主、债权东说念主、仍是被东说念主民法院裁定受理歇业苦求的关联企业管束东说念主，不错苦求对相关关联企业进行骨子消失歇业。

“消失重整的中枢是否定关联公司的孤立法东说念主东说念主格，立法旨趣是由公国法中的‘戳破公司面纱’原则繁衍而来。关联企业消失重整，就会把通盘钞票欠债打包在沿途计较璧还。”一位歇业法领域的资深讼师提到。

国法执行中，因为许多大型企业的关联公司齐存在业务财务高度混同的情况，是以消失重整的诈骗较多，也成心于合座债权东说念主的公道璧还。

按照已公布的杉杉集团重整决策，关于皖维集团近72亿元的重整投资对价，是将只由杉杉集团的债权东说念主共享，更表层杉杉控股的债权东说念主则无法从中赢得任何径直对价。

工商信息浮现，杉杉控股抓有杉杉集团54.80%股权，按照已公布的重整决策细节，杉杉控股抓有的这部分杉杉集团股权也将清零，对价仅可能是赢得杉杉集团重整就业信赖的劣后份额。

从2024年年中运行，杉杉控股也已处于债务讲错、濒临多方债权东说念主的诉讼。天眼查数据浮现，杉杉控股至少濒临着300多起的诉讼。其中，部分金融机构如上海农商行张江科技支行、昆仑银行、江苏银行上海分行、上海华瑞银行等在部分案件单独告状了杉杉控股，这意味着他们仅是杉杉控股的债权东说念主。

“这部分债权东说念主的对应债权是否能在杉杉集团的重整中赢得相应的璧还利益？”前述东说念主士质疑Kaiyun·官方网站。